私募股权基金投资流程中的项目调查风险

时间:2016-02-02 11:23:12 来源:中国财经报 编辑:吴文军

 

对私募股权基金而言,为了安全退出以实现预期的投资收益,对各种潜在的风险进行控制尤为重要。而进行风险控制的前提条件依赖于对所面临的不同风险进行识别归类,分析风险发生的原因,进而采取相应的防控措施。

内部风险是私募股权基金风险控制的重点。准确识别私募股权基金内部风险是最终实现风险控制目标的最佳途径,而内部风险存在于从项目调查到投资评审,从投后管理到投资退出的各个阶段。

项目的调查分为初步调查和尽职调查两个步骤。

初步调查是私募股权基金对项目可行性的初步筛选,主要通过各种途径收集项目信息,从大局出发,对项目的可实施性和经济性进行考量,考虑项目的投资额度以及退出方式,把不符合要求的项目过滤掉。在通过初步评审并与受资企业进行初步沟通后,项目就深入到尽职调查的阶段。

尽职调查是对初调的深化与反馈,也是后续评估与方案设计的重要资料来源。因此,尽职调查对企业的历史沿革、股权结构、财务状况甚至企业管理层的个人情况都要深入调查,这也是投资成功的重要保证。

尽职调查需要双方的有效配合,若流程推进不畅,风险也就随之而来。由于尽职调查的时候,评审委员会并不在现场,无法得到第一手最贴合实际情况的信息,项目经理在传递过程中无法保证信息的准确无误,失真的信息会使私募基金的管理者出现判断的失误。另外,私募投资的项目多而杂,分配到每个项目的时间有限,收集的信息不够充分,会使很多优质项目错失良机,却注资进入一些很差的项目,造成投资回报率低下。同时,鉴于项目经理个人水平与经验有限,而投资本身还带有较强的惯性思维与个人主义色彩,这也使得很多投资的效率低下,无法保证资金的安全。

(作者系中国农业产业发展基金董事长)

 

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